Rapporto sul mercato del pentossido di vanadio 2026: offerta, domanda ed equilibrio che non torna
La risposta breve
La Cina ha consumato125.900 tonnellate di V2O5equivalentenel 2025, in crescita del 6,1%, e prodotto163.900 tonnellatecontro277.600 tonnellatedi capacità installata. La storia strutturale è il mix della domanda:l’acciaio è sceso dall’87,9% dell’uso cinese di vanadio nel 2021 al 70,9% nel 2025, mentre lo stoccaggio dell’energia è passato dal 4% al 20%. La storia dell'offerta è l'opposto di ciò che suggerisce un numero di capacità - secondo cui il tasso di utilizzo del 59% non è dovuto agli impianti inattivi in attesa del prezzo, ma agli impianti in attesa del minerale. Il nostro bilancio operativo al 2026 mostra ancora la Cina nominalmente lunga di circa 20.000 tonnellate prima delle esportazioni, che è la cifra che la narrativa del deficit deve spiegare.
Il mix della domanda si è invertito in quattro anni
Quattro anni fa il vanadio era un additivo per l'acciaio a cui era collegata una piccola attività chimica. Ora è un additivo per l'acciaio con annessa un'attività di stoccaggio davvero grande e in rapida crescita-e questo cambia chi fissa il prezzo marginale.
| Settore | Quota 2021 | Quota 2025 | Volume 2025, tV2O5e |
|---|---|---|---|
| Acciaio | 87.9% | 70.9% | ~89,300 |
| Accumulo di energia | 4% | 20% | ~25,200 |
| Prodotti chimici e catalizzatori | - | ~5% | ~6,500 |
| Altro, tra cui titanio e LFP | - | ~4% | ~4,900 |
| Totale | - | 100% | 125,900 |
I volumi del settore acciaio, prodotti chimici e stoccaggio sono quelli riportati da The Metalnomist nel giugno 2026; il residuo è la nostra aritmetica, non una cifra pubblicata, e dovrebbe essere letto come tale.
Ciò che conta in quella tabella non sono le percentuali ma il comportamento degli acquirenti dietro di esse. Un acquirente di acciaio acquista settimanalmente, in gara, a fronte di un portafoglio ordini di tondo per cemento armato o acciaio legato e non pagherà al di sopra di quanto supportato dal prezzo dell'acciaio. Un acquirente di storage acquista in grandi quantità, prima di un progetto, ed è molto meno sensibile al prezzo-per unità perché il vanadio rappresenta una piccola parte di un grande costo di capitale e l'elettrolita è recuperabile alla fine del suo ciclo di vita. Quando la tonnellata marginale si sposta dal primo acquirente al secondo, il prezzo smette di seguire i margini dell’acciaio. Nel 2026 tale transizione è in corso ma non è terminata.
Offerta: 277.600 tonnellate di capacità, 163.900 tonnellate di produzione
Un tasso di utilizzo del 59% in qualsiasi settore porta alla conclusione che prezzi più alti porteranno rapidamente online il resto. Nel vanadio non lo faranno, e vale la pena comprenderne adeguatamente la ragione perché guida ogni previsione sull’offerta.
| Itinerario | Produzione 2025, t | Cambiamento nel 2024 | Cosa lo vincola |
|---|---|---|---|
| Scorie di vanadio, da titanomagnetite | 141,300 | sostanzialmente piatto | Disponibilità di minerale, non capacità di tostatura |
| Catalizzatori secondari, esausti e residui | 15,100 | +1,900 | Disponibilità del mangime; economia del co-prodotto con Mo e W |
| Carbone di pietra | 7,600 | −2,600 | Prezzo; l'intero percorso è-in perdita |
| Totale | 163,900 | −900 | - |
Il percorso delle scorie è un problema del minerale
Il vanadio non viene estratto per il vanadio. In Cina corre la catena dominantetitanomagnetite di vanadio → altoforno → vanadio-con metallo caldo → scorie del convertitore → arrostimento e lisciviazione → V2O5. Il vanadio è un passeggero nell’attività siderurgica, il che significa che il suo volume è governato da decisioni di produzione del ferro prese per ragioni completamente diverse. Quando l'offerta di magnetite nell'area di Panzhihua- si è ridotta, la conseguenza segnalata è stata un taglio4.500-5.000 tonnellate di V2O5equivalentein 2026 - non perché qualcuno abbia scelto di produrre meno vanadio, ma perché c'era meno minerale da estrarre.
A fronte di ciò, Qinhuangdao Baigong ha completato un progetto V. di 10.000 t/anno2O5linea all’inizio del 2026 e si prevede che si arriverà a circa 5.000 t per l’anno. Aggiungi una nuova riga, sottrai un deficit di minerale e il netto è vicino allo zero. Questo è il carattere del lato dell’offerta: cambiamenti incrementali che si annullano.
Il carbone di pietra è il percorso dell'altalena che ha smesso di oscillare
Il carbone di pietra - un-vanadio di bassa qualità-che contiene scisto nero - era in passato la parte-sensibile ai prezzi dell'offerta cinese. Non lo è più. La produzione è scesa a 7.600 t nel 2025, e nel 2026 un unico grande produttore era ancora in attività,100-120 tonnellate al mesedi metavanadato di ammonio su un V2O5-base equivalente. Un’operazione nello Shaanxi con una capacità di 300-350 t/mese è stata sospesa dall’inizio del 2026 per problemi di sicurezza.
La cifra che dovrebbe porre fine al dibattito: quando i prezzi dei fiocchi hanno raggiunto circa 110.000 RMB/t nel 2023, la produzione di carbone di pietra ha raggiunto circa 11.000 t. Questa è stata la risposta dell'offerta a un buon prezzo. Rappresenta meno del 7% della produzione cinese. Chiunque modelli una curva di offerta robusta per il vanadio sta modellando qualcosa che non esiste da anni.
L'approvvigionamento secondario funziona con molibdeno
Il recupero da catalizzatori esausti, residui di raffineria e sottoprodotti di allumina è salito a 15.100 t nel 2025, ovvero 1.900 t, di cui circa 6.700 t provenienti dal recupero di sottoprodotti di allumina. L'aumento è avvenuto nonostante i prezzi deboli del vanadio perché trasportano gli stessi mangimimolibdeno e tungsteno, e quelli erano abbastanza forti da mantenere i circuiti in funzione. Il vanadio è uscito indipendentemente dal fatto che il vanadio lo volesse o meno.
Questo è il tema ricorrente e vale la pena dirlo una volta, chiaramente:quasi nessuno in questo settore produce vanadio perché il prezzo del vanadio è aumentato. Producono acciaio, oppure allumina, oppure recuperano molibdeno, e di conseguenza arriva il vanadio. Ecco perché l’offerta è anelastica in entrambe le direzioni.
Un controllo incrociato-che vale la pena fare
È possibile far dialogare due sistemi di misurazione, realizzati da organizzazioni diverse per scopi diversi. Si tratta di un utile controllo di integrità per verificare se i numeri cinesi siano sostanzialmente credibili.
Sistema uno.L’USGS stima che la produzione mineraria cinese nel 2025 sarà pari a 82.000 t di vanadio contenuto.
Sistema due.Produzione cinese di vanadio pari a 163.900 t nel 2025, di cui 15.100 t secondarie. La produzione primaria è quindi di 148.800 t su una V2O5-base equivalente. Conversione al 56,01% di vanadio in massa: 148.800 × 0.5601 =83.300 t di vanadio contenuto.
I due dati differiscono dell'1,6%. Uno è la stima della produzione mineraria effettuata da un'indagine geologica; l'altro è un conteggio industriale dell'ossido prodotto, meno il mangime riciclato. Non sono mai stati progettati per riconciliarsi e si trovano a una distanza del due per cento l’uno dall’altro. Quando ciò accade, i dati sottostanti sono probabilmente validi e i disaccordi tra gli analisti riguardano l’interpretazione piuttosto che i fatti.
Un bilancio funzionante per il 2026
Mostreremo la nostra aritmetica e poi spiegheremo perché non ci crediamo completamente. Sembra più utile di un singolo numero sicuro.
| Linea | 2025 effettivo | Stima 2026 | Base |
|---|---|---|---|
| Domanda di acciaio | 89,300 | 92,000–95,000 | Previsioni del settore, da +3.000 a 6.000 t |
| Domanda di stoccaggio energetico | ~25,200 | 32,000–40,000 | 4–5 GWh di installazioni VRFB |
| Prodotti chimici e catalizzatori | 6,500 | ~7,000 | Previsione, +500 to 7,7% |
| Aggiunta del catodo LFP | ~1,000 | 2,000–2,500 | Previsione, da +100 al 150% |
| Titanio e altro | ~3,900 | ~3,500 | Titanio in calo di circa 400 t |
| Domanda totale | 125,900 | ~136,500–148,000 | Somma di quanto sopra |
| Fornitura totale | 163,900 | ~155,000–160,000 | +5.000 nuova linea, −4.750 mangime, −6.100 carbone di pietra |
| Equilibrio apparente | +38,000 | da +7.000 a +23.000 | Prima delle esportazioni e della variazione delle scorte |
Le righe denominate "stima" sono nostre, assemblate a partire dalle previsioni di settore pubblicate. La colonna "effettivo" del 2025 riporta i dati tranne dove contrassegnati con una tilde.
Tre avvertenze e contano più dei totali.
Primo,le due colonne potrebbero non essere nelle stesse unità. La "produzione" nei rapporti dell'industria cinese conta i prodotti al vanadio; Il "consumo" conta V2O5equivalente. Se il valore della produzione include materiale che viene successivamente convertito e conteggiato nuovamente, il confronto risulta distorto. Sospettiamo di no, ma non siamo riusciti a dimostrarlo e preferiamo dirlo.
Secondo,La Cina esporta vanadio, in forma ossido, FeV, VN e chimica. Un surplus interno non è un surplus globale. Il divario di 38.000 t nel 2025 è ciò che ha lasciato il Paese o è entrato nell’inventario, e nessuno dei due numeri viene pubblicato con una frequenza su cui faremmo affidamento. Verifica gli attuali volumi di esportazione e gli eventuali requisiti di licenza rispetto ai dati doganali e a un broker - questa non è un'area in cui è possibile riportare i dati dell'anno scorso.
Terzo,l'inventario degli elettroliti è invisibile in questa tabella. Nel maggio 2026, la capacità del progetto cinese sugli elettroliti era superiore a 4,5 milioni di metri cubi all’anno. Gli impianti di quella scala detengono scorte operative che non compaiono mai nelle statistiche sui consumi fino a quando un progetto non viene commissionato. Se una parte significativa del numero di stoccaggio del 2026 è il riempimento dei serbatoi-piuttosto che la capacità installata, allora la domanda viene spostata in avanti e il saldo è più ristretto di quanto suggerisce la tabella nel 2026 e più flessibile nel 2027.
Il problema della concentrazione, espresso senza drammaticità
La Cina ha tenuto68,8% della capacità globale di vanadio e 72,4% della produzione globalenel 2025. L'USGS stima che la produzione mineraria mondiale nel 2025 sarà di 110.000 t di vanadio contenuto, in calo rispetto alle 118.000 t del 2024, con il calo attribuito in gran parte alle normative ambientali, ai controlli energetici e ai lunghi tempi di realizzazione dei progetti - concentrati nella cintura di Panzhihua-Xichang del Sichuan, che è dominata da una manciata di produttori integrati.
In Cina, il quadro si restringe nuovamente: il percorso delle scorie attraversa un numero limitato di impianti e uno di questi che non produce è un evento di mercato. Nel 2025, Xinjiang Da'an e Yunnan Yukun non hanno prodotto affatto, rimuovendo complessivamente circa 8.000 t; Chengsteel, Desheng e Dagang hanno aumentato la produzione di circa il 15% e ne hanno compensato la maggior parte.
Per un acquirente al di fuori della Cina questo è l’intero quadro dei rischi. Non la geologia - l'USGS riporta che le riserve mondiali ammontano a decine di milioni di tonnellate a fronte di una produzione annua di circa 110.000 t, quindi non c'è scarsità di roccia. Il rischio è che un piccolo numero di impianti, soggetti alla politica ambientale ed energetica di un paese, fissino il prezzo per tutti.
Segnali politici che hanno effettivamente spostato la domanda
Vale la pena conoscere due misure del 2026, perché sono il genere di cose che spostano il tonnellaggio più di quanto non facciano i commenti sui prezzi.
- Prezzi della capacità lato generazione-, 30 gennaio 2026.La Commissione nazionale cinese per lo sviluppo e la riforma e l'Amministrazione nazionale per l'energia hanno emesso un avviso sul miglioramento del meccanismo dei prezzi della capacità lato generazione. Premia la durata, che è proprio la caratteristica che hanno le batterie a flusso e il litio no. Questo è il motivo politico più importante per cui il numero di archiviazione è dove si trova.
- Regole sulla licenza di produzione di armature, 1 aprile 2026.Una concessione di licenze più rigorosa e una maggiore tracciabilità della qualità per le armature da costruzione dovrebbero aumentare la quota di prodotti laminati a caldo-legati a caldo con-azoto-di vanadio. In combinazione con gli standard più severi sulle armature introdotte nel 2025, questo è il motivo per cui l’intensità del vanadio cinese per tonnellata di acciaio grezzo è salita a51 g di vanadio metallico equivalente nel 2025 da 48 g nel 2024anche se la produzione di tondo per cemento armato è diminuita.
Un contrappeso: la produzione cinese di tondo è scesa del 4,5% a 186,3 milioni di tonnellate nel 2025, e con essa il consumo di VN è sceso del 3,8% a 36.690 tonnellate. Il consumo equivalente FeV50-è andato nella direzione opposta, in crescita del 10,4% a circa 39.985 t, trasportato da macchinari, energia, costruzioni navali, automobili e ferrovie: la produzione automobilistica ha raggiunto 34.778 milioni di unità nel 2025, in aumento del 9,8%, la costruzione navale civile 52.295 milioni di tonnellate di portata lorda, in aumento del 18%, e la produzione di escavatori 379.643 unità, in aumento del 17%. La composizione della domanda di acciaio sta cambiando, non solo il suo volume.
Dove non siamo d'accordo con il consenso
L’idea popolare è che il vanadio sia il prossimo litio. Non crediamo che il tonnellaggio lo supporti e preferiamo dirlo piuttosto che ripeterlo. La produzione globale della miniera di vanadio è di circa 110.000 t di metallo contenuto all'anno; la produzione equivalente di carbonato di litio è misurata in milioni di tonnellate. Un metallo la cui intera produzione annua potrebbe essere contenuta in poche decine di navi portarinfuse non ottiene una curva di domanda in stile litio-. Ciò che si può ottenere è un mercato veramente ristretto e strutturalmente diverso, in cui un segmento di domanda del 20% cresce del 30% all’anno e sposta notevolmente il prezzo. Queste sono cose diverse e fonderle è il modo in cui le persone finiscono per tenere l'inventario nel momento sbagliato.
Daremo peso anche alla visione scettica proveniente dall’esterno della Cina. Amy Bennett di Fastmarkets, citata da Investing News Network nell'agosto 2026, ha affermato che il vanadio "sta iniziando a perdere terreno in questa conversazione" nei mercati di stoccaggio occidentali mentre la chimica LFP conquista il settore e che le batterie a flusso non sono più discusse tanto quanto in passato. Se la storia dello stoccaggio rimane prevalentemente cinese, la sua capacità di aumentare il prezzo dell’ossido scambiato a livello globale è più limitata di quanto suggeriscano i tassi di crescita principali.
Cosa cambierebbe la nostra lettura.Perdite sostenute dei produttori di VN - attualmente pari a 2.474 RMB/t - che portano a visibili tagli-delle tariffe; conferma che la restrizione alimentare di Panzhihua si sta aggravando anziché essere stagionale; o gli impianti elettrolitici continuano ad acquistare ossido mentre le installazioni sono in ritardo. Ognuno di questi trasforma rapidamente un surplus nominale in reale. Li seguiamo settimanalmente supagina dell'andamento dei prezzi.
domande sul mercato del vanadio
Quanto vanadio consuma la Cina?125.900 t di V2O5equivalente nel 2025, in aumento del 6,1% rispetto al 2024. L’acciaio ha assorbito il 70,9%, in calo rispetto all’87,9% del 2021; lo stoccaggio dell'energia ha richiesto il 20%, rispetto al 4%.
Quanto produce la Cina?
163.900 t nel 2025 contro 277.600 t di capacità, circa il 59% di utilizzo. L'USGS riporta una produzione mineraria cinese di 82.000 t di vanadio contenuto nello stesso anno.
Perché l'utilizzo è solo del 59%?
Materia prima, non pianta. Si dice che la fornitura di magnetite di Panzhihua sia abbastanza scarsa da tagliare 4.500-5.000 t di V2O5equivalente nel 2026. Esiste capacità di torrefazione; il minerale con cui alimentarlo è il vincolo.
Quale quota dell’offerta mondiale è cinese?
Circa il 72,4% della produzione e il 68,8% della capacità nel 2025 secondo i dati di The Metalnomist. Secondo l’USGS, la Cina detiene 82.000 tonnellate delle 110.000 tonnellate di produzione mineraria mondiale.
Il mercato è in surplus o in deficit?
Sui numeri cinesi pubblicati, ancora nominalmente lunghi: la nostra stima per il 2026 fornisce un surplus di circa 7.000–23.000 t prima delle esportazioni e della variazione delle scorte. Il caso del deficit dipende dalle esportazioni e dalle scorte di elettroliti che lo assorbono.
Quanto V2O5 consuma lo storage?
32.000–40.000 t di V2O5equivalente per 4-5 GWh di installazioni cinesi nel 2026, secondo The Metalnomist. Vanitec prevede 35.000-40.000 t a fronte di una capacità cumulativa superiore a 8 GWh.
Cosa è successo al vanadio, carbone di pietra?
La produzione è scesa a 7.600 t nel 2025 e di fatto ha smesso di rispondere al prezzo. Nel 2026 un grande produttore è rimasto a 100-120 t/mese; un impianto dello Shaanxi da 300-350 t/mese è stato chiuso dall’inizio del 2026.
Quanto deriva dal riciclo?
15.100 t nel 2025, in aumento di 1.900 t, di cui circa 6.700 t derivanti dall'allumina mediante-recupero del prodotto. I forti prezzi del molibdeno e del tungsteno hanno mantenuto i circuiti in funzione.
Quale paese ha le riserve più grandi?
Le riserve non costituiscono il vincolo vincolante. Le riserve mondiali ammontano a decine di milioni di tonnellate a fronte di una produzione mineraria annua pari a circa 110.000 t. La capacità di lavorazione, l’accesso ai mangimi e l’economia stabiliscono il prezzo, non la geologia.
Quale politica sostiene la domanda in Cina?
L'avviso NDRC e NEA del 30 gennaio 2026 sui prezzi della capacità lato generazione, che favorisce lo stoccaggio di lunga durata-, e le regole di licenza per la produzione di armature in vigore dal 1° aprile 2026.
Il vanadio è un minerale fondamentale?
Appare in diversi elenchi nazionali di minerali critici e strategici, ma gli elenchi cambiano. Controlla l'elenco attuale nella tua giurisdizione anziché fare affidamento su una fonte secondaria.
Fonti utilizzate in questa pagina
Il metalnomista,Il consumo di vanadio in Cina è destinato ad aumentare nel 2026 con l’accelerazione della domanda di VRFB, 21 giugno 2026 (consumo 2025 di 125.900 t V2O5ee quote di settore; Previsioni di settore al 2026; capacità, produzione e ripartizione delle rotte; carbone fossile e fornitura secondaria; Mangime Panzhihua; Qinhuangdao Baigong). USGS,Riepiloghi delle materie prime minerali 2026, capitolo vanadio (produzione mineraria mondiale e cinese 2023–2025; riserve; assenza di un contratto di scambio). Rete di notizie sugli investimenti,Tendenze del mercato del vanadio: revisione e previsione di H1 2026, agosto 2026, inclusa l'intervista di Fastmarkets con Amy Bennett e le prospettive di worldsteel aprile 2026. Report Vanitec sulla capacità VRFB cinese e sulla capacità del progetto elettrolitico, 2026. FerroAlloyNet / vanadiumprice.com, Statistiche sui profitti del ferrovanadio cinese e VN, settembre 2026. Conversione stechiometrica: V2O5è il 56,01% di vanadio in massa. Le stime-di bilancio sono la nostra aritmetica ricavata dalle previsioni di settore citate e sono etichettate come tali; non sono dati ufficiali pubblicati e non devono essere utilizzati come sostituti di uno studio di mercato autorizzato.